动力煤期货 1605 合约曾是煤炭期货市场中最活跃的合约之一，但自 2023 年 3 月以来，其交易量却大幅下降，甚至出现归零的情况。将深入探讨导致动力煤期货 1605 交易量归零的原因。

一、政策调控

• 煤炭保供稳价政策：为保障煤炭供应稳定和价格平稳，国家发改委出台了一系列政策措施，包括限价、增产等。这些措施抑制了煤炭价格上涨预期，从而降低了期货市场的投机需求。
• 煤炭进口限制：为减轻国内煤炭供应压力，国家限制了煤炭进口。进口煤炭减少导致国内煤炭供应偏紧，期货价格缺乏上涨动力。

二、市场供需变化

• 煤炭产量增加：受政策鼓励，国内煤炭产量大幅增加。2023 年 1-2 月，全国煤炭产量同比增长 11.3%，缓解了煤炭供应紧张局面。
• 需求下降：受经济下行和疫情影响，煤炭需求有所下降。发电、工业等主要用煤行业需求疲软，导致煤炭库存增加。

三、期货市场情绪

• 悲观预期：受政策调控和供需变化影响，市场对煤炭价格走势持悲观预期。投资者担心煤炭价格继续下跌，不愿入场交易。
• 套利机会减少：煤炭期货与现货市场价格差收窄，套利机会减少。套利交易是期货市场的重要交易策略，其减少导致交易量下降。

四、合约到期临近

• 合约到期：动力煤期货 1605 合约将于 2023 年 5 月 12 日到期。合约到期临近时，交易量通常会减少，因为投资者不愿承担交割风险。
• 交割成本高：煤炭期货交割需要实际提货，而当前煤炭运输成本较高。高昂的交割成本进一步抑制了交易量。

五、其他因素

• 俄乌冲突：俄乌冲突导致全球能源市场波动，但对中国煤炭市场影响有限。
• 新冠疫情：疫情反复对煤炭需求造成一定影响，但整体影响较小。
• 投机资金撤离：受市场情绪影响，投机资金逐渐撤离煤炭期货市场，导致交易量下降。

动力煤期货 1605 交易量归零是多种因素共同作用的结果。政策调控、市场供需变化、期货市场情绪、合约到期临近以及其他因素共同导致了这一局面。随着煤炭市场供需关系逐渐恢复平衡，以及政策调控措施的逐步退出，动力煤期货市场有望逐步回暖。