PP期货，全称为聚丙烯期货，是上海期货交易所交易的以聚丙烯为标的物的期货合约。近年来，随着PP产能的快速扩张，市场供需格局发生变化，PP期货投产压力不断上升。

产能扩张加速

2022年，中国PP产能预计将新增400万吨以上，达到3300万吨。其中，大型石化企业增产明显，如中石化、中石油、中海油等。产能扩张主要集中在华东、华南等下游需求旺盛的地区。

需求增长乏力

与产能扩张的强劲势头相比，PP需求增长相对乏力。房地产行业低迷，汽车行业增速放缓，对PP需求造成一定影响。PP替代品不断涌现，也分流了部分需求。

供需失衡加剧

产能扩张加速和需求增长乏力，导致PP供需失衡加剧。2022年上半年，PP库存持续累积，社会库存一度突破100万吨。供需失衡对PP期货价格形成压力。

投产压力上升

由于供需失衡，PP期货投产压力不断上升。投产压力是指期货合约到期后，卖方交割期货合约标的物（现货）的压力。较高的投产压力会对期货价格形成拖累。

市场应对策略

面对PP期货投产压力上升，市场参与者可以采取以下应对策略：

• 谨慎持仓：在供需失衡的情况下，谨慎持有多头仓位，避免投产压力带来的价格下跌风险。
• 关注库存变化：密切关注PP库存变化，库存累积将加剧投产压力，从而影响期货价格。
• 留意政策影响：政府调控政策对PP供需格局有较大影响，应及时关注相关政策动向。
• 考虑套利机会：在投产压力较大的情况下，可以考虑进行跨月套利或跨品种套利，分散风险。
• 关注市场消息：及时了解市场消息，如产能扩张、需求变化、政策调整等，有助于判断投产压力的变化趋势。

PP期货投产压力上升是当前市场面临的主要挑战。供需失衡、库存累积和投产压力加剧，对PP期货价格形成下行压力。市场参与者需谨慎持仓，关注库存变化、政策影响和套利机会，以应对投产压力带来的风险。