什么是基差？

基差是指期货合约价格与现货价格之间的差价。对于期货交易来说，基差是衡量期货合约价格与现货市场供需关系的重要指标。

基差的计算方法

期货交易所基差的计算公式为：

基差 = 期货合约价格 - 现货价格

期货合约价格：指在期货交易所交易的特定期货合约的价格。

现货价格：指特定商品在现货市场上的实际交易价格。

基差的正负

基差可以为正值或负值：

• 正基差：当期货合约价格高于现货价格时，基差为正。这意味着市场预期未来商品价格会上涨，投资者愿意支付溢价购买期货合约。
• 负基差：当期货合约价格低于现货价格时，基差为负。这意味着市场预期未来商品价格会下跌，投资者愿意以低于现货价格出售期货合约。

影响基差的因素

影响期货交易所基差的因素包括：

• 供需关系：现货市场供不应求时，基差为正；供过于求时，基差为负。
• 季节性因素：某些商品在特定季节需求量较大，会导致基差季节性变化。
• 库存水平：现货库存水平高时，基差为负；库存水平低时，基差为正。
• 利息率：利息率上升时，持有期货合约的成本增加，导致基差扩大。
• 市场情绪：市场情绪乐观时，投资者愿意支付溢价购买期货合约，导致基差扩大；市场情绪悲观时，投资者倾向于抛售期货合约，导致基差收窄。

基差的应用

期货交易所基差在期货交易中有着广泛的应用：

• 套利：利用基差的正负变化进行套利交易，赚取无风险利润。
• 风险管理：通过基差来评估商品价格走势，对冲现货市场价格风险。
• 市场分析：基差反映了市场对未来商品价格的预期，可以作为市场分析的指标。
• 仓储决策：基差为正时，持有现货有利可图；基差为负时，储存现货成本较高。

举个例子

假设小麦期货合约价格为每吨 1000 元，现货小麦价格为每吨 980 元。基差为：

基差 = 1000 元 - 980 元 = 20 元

这表明市场预期未来小麦价格会上涨，投资者愿意支付每吨 20 元的溢价购买期货合约。