定义

期货混码交易，又称“跨品种套利交易”，是指在不同的期货合约之间进行交易，利用价格之间的差异来获利的一种交易策略。

原理

混码交易的原理很简单：

• 找出两个相关但价格不同的期货合约。
• 在价格较低的合约中买入，在价格较高的合约中卖出。
• 当价格差异收窄或消失时，平仓两笔交易，赚取差价利润。

举例说明

假设豆油期货和棕榈油期货是相关合约，它们的现货价格通常会呈现一定的相关性。由于市场供需等因素的影响，这两者的期货价格有时会出现差异。

例如，假设豆油期货的现货价格为每吨 6,000 元，棕榈油期货的现货价格为每吨 5,000 元。同时，豆油期货的 3 月合约价格为每吨 6,200 元，棕榈油期货的 3 月合约价格为每吨 5,400 元。

此时，我们可以进行如下混码交易：

• 在豆油期货 3 月合约上买入 10 手（每手 10 吨）。
• 在棕榈油期货 3 月合约上卖出 10 手。

当豆油和棕榈油的价格差异收窄时，假设豆油期货 3 月合约的价格上涨到每吨 6,400 元，棕榈油期货 3 月合约的价格上涨到每吨 5,600 元。

此时，我们可以平仓两笔交易：

• 平仓豆油期货 3 月合约，获利 200 元/吨 10 手 = 2,000 元。
• 平仓棕榈油期货 3 月合约，亏损 200 元/吨 10 手 = 2,000 元。

虽然我们对棕榈油期货交易亏损了 2,000 元，但我们对豆油期货交易获利了 2,000 元，因此总共获利为 0 元。

优点

• 多元化投资：混码交易可以分散投资风险，因为涉及不同的期货合约。
• 收益相对稳定：由于相关合约通常具有价格联动性，因此混码交易的收益相对稳定。
• 交易成本低：混码交易通常涉及两个合约的买卖，因此交易成本较低。

风险

• 价格波动风险：虽然相关合约的价格通常具有联动性，但也有可能出现价格背离的情况，导致亏损。
• 合约期限风险：混码交易涉及不同合约，需要考虑合约到期时间，避免出现交割风险。
• 保证金要求：混码交易需要占用两笔合约的保证金，因此保证金要求较高。

适合人群

混码交易适合以下人群：

• 风险承受能力较低，追求相对稳定的收益。
• 有一定期货交易基础，能够理解合约原理和价格走势。
• 资金量较充裕，能够满足较高的保证金要求。

建议

• 选择相关性高的合约：选择相关性较高的合约，可以降低价格背离的风险。
• 控制交易仓位：根据自己的资金量和风险承受能力，合理控制交易仓位。
• 及时止损：设置止损点，一旦价格走势不利，及时平仓止损。
• 充分了解市场：在进行混码交易之前，充分了解影响相关合约价格的因素。