保值是期货市场的一项重要功能，它可以帮助企业和个人抵御价格波动的风险。期货保值效果的好坏直接影响着保值者的收益。了解如何评估期货保值效果非常重要。

评估期货保值效果的指标

1. 价格相关性

价格相关性是指现货价格与期货价格之间的相关程度。相关性越高，表明期货价格能够更准确地反映现货价格，保值效果也就越好。相关性可以通过相关系数来衡量，相关系数的取值范围为-1到1。正相关系数表示现货价格和期货价格同方向变动，负相关系数表示现货价格和期货价格反方向变动。

2. 基差

基差是指现货价格与期货价格之间的差额。基差可以分为正基差和负基差。正基差表示现货价格高于期货价格，负基差表示现货价格低于期货价格。保值效果好的期货合约，其基差在保值期内应该保持相对稳定。

3. 套期保值比率

套期保值比率是指现货价格变动幅度与期货价格变动幅度之比。套期保值比率越高，表明期货价格对现货价格变动的反应越灵敏，保值效果也就越好。

4. 保值成本

保值成本是指进行期货保值所需的费用，包括手续费、保证金利息等。保值成本越低，保值效果越好。

5. 风险敞口

风险敞口是指保值后未被对冲的现货价格波动风险。风险敞口越小，表明保值效果越好。

如何提高期货保值效果

1. 选择相关性高的期货合约

相关性高的期货合约能够更准确地反映现货价格的变动，从而提高保值效果。

2. 合理选择保值比例

保值比例是指期货合约数量与现货数量之比。保值比例过高，保值成本增加；保值比例过低，保值效果不佳。

3. 适时调整保值策略

随着现货市场和期货市场的变化，保值策略需要及时调整。例如，当现货价格与期货价格出现较大偏差时，需要调整保值比例或选择其他期货合约。

4. 控制保值成本

手续费和保证金利息是保值的主要成本。选择手续费较低、保证金要求较低的期货合约，可以降低保值成本。

案例分析

某公司计划未来一个月进口100吨大豆。当前现货大豆价格为2,000元/吨，相关性为0.9的期货大豆合约价格为1,980元/吨。公司决定使用期货保值，以对冲大豆价格上涨的风险。

一个月后，现货大豆价格上涨至2,200元/吨，期货大豆合约价格上涨至2,180元/吨。

计算保值效果：

• 价格相关性：0.9
• 基差：2,200元/吨 - 2,180元/吨 = 20元/吨
• 套期保值比率：100%
• 保值成本：手续费 + 保证金利息
• 风险敞口：0

此次期货保值效果较好。由于价格相关性高，期货价格能够准确反映现货价格的变动。保值比例为100%，完全对冲了现货价格上涨的风险。保值成本较低，风险敞口为0。