燃油期货交易中，主力合约具有流动性高、交易活跃等特点，也因此在到期前需要进行换月操作。了解燃油期货主力合约的换月规律，对于投资者及时调整头寸，管理风险至关重要。

一、换月规律概览

燃油期货合约通常有固定的合约月份，比如：SC2303、SC2304分别代表2023年3月、4月合约。当现行的合约月份即将到期时，交易所会推出新的主力合约，供投资者继续交易。

换月期间：一般在现行合约到期前一个月左右

换月操作：投资者需要将头寸从现行合约平仓，移至新的主力合约

二、换月时间表

燃油期货的主力合约换月时间表如下：

现行合约到期前 1 个月：推出新的主力合约

现行合约到期前 1 个星期：现行合约停止交易

现行合约到期日：现行合约执行交割，新的主力合约成为现行合约

三、换月注意事项

1. 合约对应关系

新的主力合约的合约月份应与现行合约相邻，比如：SC2303到期后，新的主力合约为SC2304。

2. 合约价格差异

由于不同合约月份的供需情况不同，因此换月时新的主力合约价格可能会与现行合约存在差异。投资者在换月时需要关注合约之间的价差，合理调整头寸。

3. 交易量变化

换月期间，现行合约的交易量会逐渐减少，而新的主力合约的交易量会逐渐增大。投资者需要灵活应对交易量变化，确保及时调整头寸。

4. 头寸移仓

投资者应在现行合约停止交易前平仓头寸，并将资金移至新的主力合约中。否则，投资者将面临头寸强行平仓的风险。

四、案例分析

假设 SC2303合约即将到期，新的主力合约为 SC2304，且两者之间存在 50 元/吨的价差。

持有多头头寸：

• 平仓 SC2303，买入 SC2304
• 调整后的头寸：持有等量 SC2304多头头寸，支付 50 元/吨的升水成本

持有空头头寸：

• 平仓 SC2303，卖出 SC2304
• 调整后的头寸：持有等量 SC2304空头头寸，获得 50 元/吨的贴水收益

通过了解换月规律，投资者可以提前做好准备，合理调整头寸，规避风险，把握市场机会。