在期货交易的世界中，期货合约是一种标准化的合约，规定了在未来某个日期以特定价格买卖特定数量标的物的条款。大多数期货合约允许实物交割，即合约到期时，买方可以接收标的物的实物，而卖方则必须交付实物。

也有一些期货合约不允许实物交割。这些合约通常被称为现金结算期货合约或差价合约（CFD）。

现金结算期货合约

现金结算期货合约到期时，不会进行实物交割。相反，合约将以现金结算，即买方和卖方将根据合约到期时的标的物价格差价进行结算。

例如，假设你购买了一份原油期货合约，该合约规定在未来一个月以每桶 60 美元的价格购买 1,000 桶原油。如果合约到期时原油价格上涨至每桶 65 美元，你将获得每桶 5 美元的利润，即总共 5,000 美元。这笔利润将以现金支付给你，而你不会收到任何实物原油。

差价合约（CFD）

差价合约是一种场外衍生品，它追踪标的物的价格，但并不涉及标的物的实际所有权或交割。CFD 的交易者仅投机标的物的价格变动，并根据合约到期时的价格差价进行结算。

例如，假设你购买了一份苹果股票 CFD，该 CFD 规定你将购买 100 股苹果股票。如果苹果股票的价格上涨，你将获得利润；如果价格下跌，你将遭受损失。你不会实际拥有任何苹果股票，也不会收到任何股息或投票权。

为什么存在不允许实物交割的期货合约？

不允许实物交割的期货合约存在以下几个原因：

• 方便性：现金结算期货合约和 CFD 更加方便，因为它们不需要实物的存储和运输。
• 流动性：这些合约通常比实物交割期货合约更具流动性，这意味着它们更容易买卖。
• 风险管理：现金结算期货合约和 CFD 可以用于对冲风险，而无需承担实物交割的风险。

谁交易不允许实物交割的期货合约？

不允许实物交割的期货合约通常由以下类型的交易者交易：

• 投机者：这些交易者寻求通过预测标的物价格变动来获利。
• 套期保值者：这些交易者使用这些合约来对冲其在标的物上的风险。
• 套利者：这些交易者利用不同市场上标的物价格之间的差异来获利。

风险和注意事项

虽然不允许实物交割的期货合约提供了便利性和流动性，但它们也存在一些风险和注意事项：

• 杠杆作用：这些合约通常允许高杠杆交易，这可能会放大你的利润和损失。
• 价格操纵：这些合约可能更容易受到价格操纵，因为它们不涉及实物交割。
• 监管：这些合约可能不受传统期货合约相同的监管，因此存在更大的风险。

在交易不允许实物交割的期货合约之前，重要的是要了解它们的风险和注意事项。你应该只交易你了解的合约，并且永远不要投资超过你愿意损失的金额。