当期货合约中，交割月份的期价大于当前的现货价格时，这种情况被称为正向溢价。简单来说，就是未来某个时间点的商品价格预期会上涨。

正向溢价的原因

正向溢价通常有以下几个原因：

• 供需不平衡：市场上对该商品的需求高于供应，导致买家愿意支付更高的价格以确保未来的供应。
• 存储成本：对于某些大宗商品，例如原油和金属，储存它们需要一定的成本。正向溢价可以弥补这些存储成本。
• 资金成本：持有期货合约需要支付资金成本（例如利息）。当预期未来价格上涨时，买家愿意支付这笔成本以锁定未来的低价。
• 季节性因素：某些商品，例如农产品，在不同季节会有不同的供需情况。在需求高峰期，正向溢价可能会出现。
• 投机预期：交易员和投资者可能会根据对未来价格的预期而买入期货合约，这也会导致正向溢价。

正向溢价的含义

正向溢价对市场参与者有以下几个含义：

• 对于卖家：当正向溢价出现时，卖家可以锁定更高的未来价格，从而获得更高的利润。
• 对于买家：买家愿意支付溢价以确保未来的供应或投机未来价格会上涨。
• 对于期货市场：正向溢价表明市场预期未来价格会上涨，这可能会吸引更多的买家进入市场。

正向溢价的示例

例如，考虑原油期货合约。假设现货原油价格为每桶 50 美元。而 6 个月后交割的期货合约价格为每桶 52 美元。这表明市场预期 6 个月后原油价格将上涨。这种价格差异就被称为正向溢价。

影响正向溢价的因素

以下因素会影响正向溢价的幅度：

• 时间：距离交割日期越近，溢价往往越小。
• 供需变化：如果供需平衡发生变化，溢价可能会波动。
• 宏观经济因素：经济增长、利率和通胀预期等因素会影响正向溢价。

期货交割月期价大于现价的情况称为正向溢价，表明市场预期未来价格会上涨。这种溢价是由多种因素造成的，可以为卖家带来利润，为买家提供未来供应的保障，并吸引更多参与者进入期货市场。