期货是一种金融衍生品，是指以合约形式约定在未来某个时间点交割一定数量的某种标的物的金融工具。期货合约的价格是由市场供求关系决定的，而利率期货则是以利率为标的物的一种期货。

联邦基金利率是美国银行之间相互借贷的利率，也是美国货币市场上最重要的利率之一。它是美联储通过开展公开市场操作来调节货币供应量和利率水平的工具之一。利率期货则是以联邦基金利率为标的物的期货合约。

利率期货的定价是基于联邦基金利率的预期走势的。在市场上，投资者通过观察经济数据、分析政策动向等因素，来预测未来利率的变动。这些预期将会反映在利率期货的价格上。当投资者预期利率将上升时，利率期货的价格将下跌；当投资者预期利率将下降时，利率期货的价格将上涨。

在利率期货的定价中，除了预期利率走势外，还有其他因素需要考虑。其个重要因素是利率期货的到期时间。长期期货合约与短期期货合约的价格会有所不同。长期期货合约的价格更受长期利率变动的影响，而短期期货合约更受短期利率变动的影响。

另一个重要的因素是利率期货的基差。基差是指利率期货的价格与现货市场利率之间的差异。基差的变动可以反映市场对于未来利率走势的预期。如果市场预期利率将上升，利率期货的价格将低于现货市场利率，基差将为负；如果市场预期利率将下降，利率期货的价格将高于现货市场利率，基差将为正。

利率期货的定价还需要考虑利率的隐含波动率。波动率是衡量市场风险的指标，利率的波动率越高，意味着市场对于利率变动的不确定性越大。在利率期货的定价中，隐含波动率是一个重要的参数，它会影响期货的价格。当隐含波动率较高时，利率期货的价格也会上涨。

总之，利率期货的定价是基于市场对未来利率走势的预期，同时考虑到到期时间、基差和隐含波动率等因素。投资者可以通过分析这些因素，来判断利率期货的价格走势，从而进行投资决策。利率期货的存在和交易，可以帮助金融市场的参与者进行利率风险的管理和对冲，为经济的稳定发展提供一定的保障。