期货交割时的升水和贴水是金融市场中常见的概念。它们是衡量期货价格与现货价格之间差异的指标，对于期货交易者和投资者来说具有重要的意义。

首先，我们来解释一下什么是期货升水和期货贴水。期货升水是指期货价格高于现货价格的情况，而期货贴水则是指期货价格低于现货价格的情况。这种差异的产生主要是由于市场供求关系的变化和期货合约的特殊性质所导致的。

在期货交易中，升水和贴水现象常常出现在交割期前后。交割期是指期货合约到期的时间，交割则是指期货合约到期时买方按照合约规定购买现货的行为。在交割期前，交易者对于期货合约的需求较大，而现货供应相对有限，这就导致了期货价格高于现货价格，形成了升水现象。相反，在交割期后，交易者对于期货合约的需求减少，现货供应增加，这就导致了期货价格低于现货价格，形成了贴水现象。

升水和贴水的存在可以对市场供需状况提供一定的参考。当期货合约的升水现象较为明显时，说明市场对于现货的需求相对较大，供应相对较少，可能存在着供需失衡的情况。这时，投资者可以根据升水情况来判断未来的市场走势，以便做出相应的投资决策。相反，当期货合约出现贴水现象时，说明市场对于现货的需求相对较小，供应相对较大，市场可能处于供过于求的状态。这时，投资者可以考虑购买期货合约，以期待未来市场供需关系的改善。

升水和贴水现象还可以为期货交易者提供套利机会。在期货交割时，交割价是根据期货价格与现货价格之间的差异来确定的。如果期货合约出现升水现象，交割价就会高于现货价格，交割时持有期货合约的交易者可以通过购买现货并以交割价卖出期货合约，从而获得差价收益。相反，如果期货合约出现贴水现象，交割价就会低于现货价格，交割时持有现货的交易者可以通过以交割价买入期货合约并卖出现货，从而获得差价收益。

总之，期货交割时的升水和贴水是金融市场中重要的概念。它们是衡量期货价格与现货价格差异的指标，对于市场走势的判断和投资决策的制定具有重要的参考价值。此外，升水和贴水现象还为交易者提供了套利机会，可以通过买卖现货和期货合约之间的差价来获取收益。因此，了解和掌握升水和贴水的相关知识是期货交易者和投资者必不可少的技能。