期指贴水和升水是指期货合约价格与现货价格之间的差价。期货市场中的价格通常比现货市场中的价格高或低，这种差价就称为期指贴水或升水。

期指贴水指的是期货合约价格低于现货价格的情况。这种情况通常发生在市场供给过剩的情况下，期货市场中的需求不足以支撑价格。此时，由于现货市场价格较低，期货市场价格也会跟随下跌，因此期货合约的价格低于现货价格，形成期指贴水。

期指升水则是指期货合约价格高于现货价格的情况。这种情况通常发生在市场需求过剩的情况下，期货市场中的供给不足以满足需求。此时，由于现货市场价格较高，期货市场价格也会跟随上涨，因此期货合约的价格高于现货价格，形成期指升水。

期指贴水和升水的出现对市场参与者都有一定的影响。对于期货交易者来说，期指贴水和升水的出现为其提供了套利机会。例如，如果期货合约价格低于现货价格，交易者可以买入期货合约，同时卖出相应数量的现货，从中获得差价收益。同样的，如果期货合约价格高于现货价格，交易者也可以利用套利策略获得收益。

对于实物交易者来说，期指贴水和升水的出现也有一定的参考价值。如果期指贴水较大，意味着现货市场供应过剩，可以考虑适当降低进货量或者等待市场供需平衡后再进行采购。如果期指升水较大，意味着现货市场需求过剩，可以考虑适当增加进货量或者等待市场供需平衡后再进行销售。

总之，期指贴水和升水是期货市场中常见的现象，对市场参与者都有一定的影响。熟练掌握期指贴水和升水的变化规律，可以帮助交易者制定相应的交易策略，实现收益最大化。