期货和期权是金融市场上两类重要的衍生品，它们都允许投资者在未来某个时间以特定价格交易标的资产，但它们在运作方式和风险回报特征上存在着显著差异。

定义

• 期货合约：一种标准化的合约，赋予买方在未来特定日期以特定价格买入或卖出标的资产的权利和义务。
• 期权合约：一种赋予买方在未来特定日期有权（但无义务）以特定价格买入或卖出标的资产的合约。

交易方式

• 期货：期货交易在期货交易所进行，所有合约都标准化，包括标的资产、数量、交割日期和价格。
• 期权：期权交易可以在期权交易所或场外交易市场 (OTC)进行。期权合约可以定制，包括到期日、行权价和交易数量。

权利与义务

• 期货：期货合约的买方有义务在交割日以合约价格买入或卖出标的资产。期货合约的卖方有义务在交割日以合约价格卖出或买入标的资产。
• 期权：期权合约的买方有权（但无义务）在交割日以合约价格买入或卖出标的资产。期权合约的卖方有义务在买方行权时以合约价格卖出或买入标的资产。

风险与回报

• 期货：期货交易具有杠杆效应，这意味着投资者可以用较少的资金控制较大金额的标的资产。期货交易也存在亏损的可能性，如果标的资产的价格大幅波动，投资者可能会损失全部投资。
• 期权：期权交易具有有限的风险，因为投资者最多只能损失期权合约的权利金。期权交易的潜在回报也较低，因为投资者只有在标的资产价格达到特定水平时才能盈利。

举例说明

假设投资者看好未来石油价格的上涨。他们可以使用以下方式参与期货或期权市场：

期货合约

• 投资者可以购买一份 100 桶石油的期货合约，交割日期为 3 个月后。
• 如果石油价格上涨，投资者可以在交割日以合约价格卖出石油并获利。
• 如果石油价格下跌，投资者必须在交割日以合约价格买入石油并亏损。

期权合约

• 投资者可以购买一份 100 桶石油的看涨期权合约，行权价为 100 美元/桶，到期日为 3 个月后。
• 如果石油价格上涨至行权价以上，投资者可以行权，以 100 美元/桶的价格买入石油并获利。
• 如果石油价格下跌至行权价以下，投资者可以放弃期权合约并损失权利金。

期货和期权是功能不同的衍生品。期货合约赋予投资者在未来特定日期以特定价格交易标的资产的权利和义务。期权合约赋予投资者在未来特定日期有权（但无义务）以特定价格交易标的资产。期货交易具有杠杆效应和无限的亏损风险，而期权交易具有有限的风险和较低的潜在回报。投资者在参与期货或期权交易之前，需要充分了解其运作方式和风险回报特征。