价值线指数期货芝商所（Value Line Index Futures，简称VIX）是由芝商所（CME Group）推出的一份期货合约，其标的为芝商所价值线指数（Cboe Volatility Index，简称VIX）。VIX反映了标普500指数期权隐含的波动率，是衡量市场波动性预期的一种指标。

价值线指数的构成

VIX由标普500指数30个平价月期权的隐含波动率加权平均值计算得出。这些期权包括以30天为间隔的8个近期到期期权和以3个月为间隔的6个远期到期期权。

隐含波动率是市场参与者在期权交易中为波动性支付的溢价。当市场预期波动性上升时，隐含波动率也会上升，导致VIX值上升。相反，当市场预期波动性下降时，VIX值也会下降。

VIX期货合约

VIX期货合约允许交易者对VIX的未来价值进行投机。合约以每个指数点计价，合约乘数为1,000美元。例如，如果VIX的值为20，那么1手VIX期货合约的价值为20,000美元。

VIX期货合约有不同的到期日期，通常为每月到期一次。交易者可以根据自己的投资期限和对市场波动的预期来选择不同的到期合约。

VIX期货的用途

VIX期货可用于多种目的，包括：

• 对冲波动性风险：投资者和基金经理可以使用VIX期货来对冲投资组合中因波动性引起的潜在损失。
• 投机波动性：交易者可以通过买卖VIX期货来对市场波动性进行投机。如果他们预期波动性上升，他们可以买入VIX期货合约；如果他们预期波动性下降，他们可以卖出VIX期货合约。
• 衡量市场情绪：VIX通常被视为市场情绪的晴雨表。高VIX值表明市场参与者对未来波动性感到紧张，而低VIX值表明市场参与者对未来波动性感到放松。

交易VIX期货的注意事项

在交易VIX期货时，有几个注意事项需要考虑：

• 波动性：VIX期货是一种高度波动的产品。其价值可能会在短时间内大幅波动。
• 流动性：VIX期货的流动性通常较好，但它可能在市场波动期间变得薄弱。
• 保证金要求：交易VIX期货需要高额保证金。这是因为VIX期货的价值波动很大，这可能会导致交易者面临重大的损失。
• 对冲成本：使用VIX期货对冲波动性风险会产生成本。这是因为VIX期货通常交易于溢价，这意味着交易者在购买VIX期货合约时需要支付比VIX本身价值更高的价格。