期货交割月期价不回归，是指期货合约临近交割月时，合约价格不回归现货价格的现象。这对于期货投资者来说，无疑是一个棘手的问题。将深入探讨期货交割月期价不回归的原因，并提供应对策略，帮助投资者规避风险。

原因分析

1. 现货供应紧张

当现货市场供应紧张时，现货价格会上涨，而期货价格也会上涨。如果临近交割月时，现货供应仍然紧张，期货价格可能会继续上涨，而不会回归现货价格。

2. 资金成本

期货合约持仓需要支付资金成本。当资金成本较高时，投资者持仓的意愿会降低，这可能会导致期货价格下跌。如果临近交割月时，资金成本仍然较高，期货价格可能会继续下跌，而不会回归现货价格。

3. 投机行为

期货市场存在大量投机者。当投机者认为期货价格会继续上涨或下跌时，他们会大量买入或卖出合约。这可能会导致期货价格偏离现货价格。

应对策略

1. 及时平仓

如果投资者发现期货合约临近交割月时，期价不回归现货价格，应及时平仓，以避免进一步的损失。

2. 交割实物

如果投资者持有看涨合约，且无法及时平仓，可以考虑交割实物。这需要投资者具备相应的仓储和运输能力。

3. 套期保值

套期保值是一种对冲风险的策略。投资者可以买入看跌期权或卖出看涨期权，以降低期货价格波动带来的风险。

4. 降低持仓量

当投资者意识到期货交割月期价可能不回归现货价格时，应降低持仓量，以减少潜在损失。

5. 寻求专业帮助

如果投资者无法自行应对期货交割月期价不回归的问题，可以寻求专业人士的帮助。期货经纪人或投资顾问可以提供专业的建议和指导。

案例分析

案例：2023 年小麦期货

2023 年，由于俄乌战争导致全球小麦供应紧张，小麦期货价格大幅上涨。临近 7 月份交割月时，期价仍高于现货价格。部分投资者因未能及时平仓，遭受了较大的损失。

分析：

本案例中，期货交割月期价不回归现货价格的主要原因是现货供应紧张。俄乌战争导致全球小麦出口受阻，现货市场供应严重不足。投资者对小麦期货价格继续上涨的预期，也加剧了期货价格与现货价格的偏离。

期货交割月期价不回归现象在期货市场中并不罕见。投资者应充分了解这一风险，并采取适当的应对策略。通过及时平仓、交割实物、套期保值和降低持仓量等措施，投资者可以有效规避期货交割月期价不回归带来的损失。