2020 年 4 月 20 日，纽约商品交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）5 月期货合约跌破 0 美元，创历史最低点，接近 -37 美元/桶。这一史无前例的事件震惊了全球市场。

原油为何跌到负数？

造成原油跌到负数的主要原因是新冠疫情导致需求急剧下降，而全球产能却过剩。

• 需求暴跌：疫情封锁措施导致工厂关闭、出行受限，石油需求大幅下降。
• 产能过剩：沙特阿拉伯和俄罗斯之间的价格战进一步加剧了产能过剩问题。
• 存储空间不足：石油生产商缺乏足够的存储空间来存放过剩的原油。

哪个期货反向飙升？

当 WTI 5 月期货跌到负数时，一个与之相关的期货却出现了反向飙升。

• 布伦特原油（Brent）：布伦特原油是北海产区的原油基准，与 WTI 不同。布伦特原油 5 月期货合约当天上涨了约 8 美元/桶，达到 25 美元/桶。

为何布伦特原油上涨？

尽管整体供需失衡，但布伦特原油依然上涨的原因有以下几点：

• 布伦特较轻、较甜：布伦特原油较为轻质和低硫，因此更受炼油厂欢迎。
• 需求相对稳定：与 WTI 相比，布伦特原油的需求相对稳定，因为它用于供应欧洲和亚洲市场。
• 存储空间充足：欧洲和亚洲的存储空间较为充足，可以缓解布伦特原油的存储压力。

教训和展望

原油跌到负数是一个罕见且极端的事件，让我们吸取了以下教训：

• 供需失衡的风险：当供过于求时，价格可能会大幅下跌，甚至跌到负数。
• 存储能力的重要性：充足的存储空间对于管理供需失衡至关重要。
• 期货市场的波动：期货市场可能会极度波动，尤其是当市场情绪受到重大事件影响时。

展望未来，原油市场的前景仍然不确定。新冠疫情的演变和全球经济复苏的速度将对需求产生重大影响。同时，原油产量的调整和库存水平也将影响价格。

现在判断原油市场何时会恢复平衡还为时过早。但可以肯定的是，近期原油跌到负数的事件将成为历史上的一个转折点。它提醒我们期货市场的风险和管理供需失衡的重要性。