期货合约换月缺口是指不同月份期货合约价格之间的差额，通常发生在临近合约到期时，反映了市场对未来价格走势的预期。

换月缺口形成原因

• 现货供需变化：现货供需关系的变化会影响期货价格。如果现货供应紧张，期货价格可能会上涨，导致换月缺口扩大。
• 基差变化：基差是现货价格与期货价格之间的差额。基差变化会影响换月缺口，因为期货价格会向现货价格靠拢。
• 市场预期：市场对未来价格走势的预期也会影响换月缺口。如果市场预期未来价格会上涨，则当月合约价格可能会高于次月合约价格，形成正向换月缺口。
• 投机活动：投机者可能利用换月缺口进行套利交易，从而扩大缺口。

换月缺口类型

• 正向缺口：当月合约价格高于次月合约价格。
• 负向缺口：当月合约价格低于次月合约价格。
• 平价缺口：当月合约价格等于次月合约价格。

换月缺口计算

换月缺口可以通过以下公式计算：

换月缺口 = 当月合约价格 - 次月合约价格

例如，如果当月合约价格为 100 元，次月合约价格为 98 元，则换月缺口为 2 元。

换月缺口交易策略

交易者可以利用换月缺口进行以下交易策略：

• 正套交易：在正向换月缺口时，买入当月合约，卖出次月合约。
• 反套交易：在负向换月缺口时，卖出当月合约，买入次月合约。
• 跨期套利：在不同月份合约之间进行套利交易，利用换月缺口和基差变化。

换月缺口风险

换月缺口交易存在以下风险：

• 价格波动：期货价格波动较大，可能会导致亏损。
• 合约到期：当月合约到期后，交易者需要平仓或转仓，可能产生额外的费用。
• 流动性风险：临近合约到期时，流动性可能会下降，影响交易的执行。

期货合约换月缺口是期货市场中常见现象，反映了市场对未来价格走势的预期。交易者可以利用换月缺口进行套利交易，但需要充分考虑风险。